深度：分拆联通 自下而上的第3次电信改革

　　2005年的北京之春，漫天的风沙真让人讨厌。这种焦躁，与为迎接又一个生机勃勃的夏天的兴奋交织在一起，就像人们将要经历一个传说中崭新时代的情绪一样。但在3G到来前夜，中国联通员工们的感觉也许会更沉重一点，因为有关联通即将要被拆分的传说，让他们中很多人的职业生涯也像风沙里的景物迷离而难以预测。

　　联通宣传部的工作人员应该非常羡慕卖晚报的小贩，可以把叫卖声用录音机录下来喊给路人听，而他们则要机械的向每个打电话来的媒体一遍遍重复着：“关于公司的消息，上边已经给了通知，我们不能回答你的问题”

　　4月28日，中国联通(0762.HK)公布2005年第一季度季报，外界对联通的关注点终于转移到了业绩上。联通一季度纯利润为10.6亿元人民币，与去年同期14.4亿元相比，净利润下降了23.94%。但总体看来，这还算是一个正面的消息。4月29日，摩根士丹利指联通公布的首季净利润高出该行预期10%-15%，给予“持有”的评级。

　　但这并未消除对于这家移动通讯运营商将被拆分的猜想和期望。业绩公布后几天，美林、长江证券、金英证券等国内外多家研究机构在分析报告中指出，联通“下半年重组可能性较大”。其中，金英证券表示：从联通首季业绩表现看，该股是4家内地上市电讯公司中基调最为疲弱的一家，重组概念是该股惟一具有吸引力之处。

　　实际上，此前一个多月，已经困扰联通半年多的拆分传言影响达到顶峰。2月3日，中国电信(0728.HK)董事长兼CEO王晓初在香港分析师见面会和记者会上建议，由中国电信及中国网通共同购入联通一个移动电话网络，再分别在各自位于南方和北方的控制区域里进行经营。

　　2月17日，中国联通发布了“从未和任何公司就出售进行接洽”的公告，以稳定敏感的香港资本市场。然而，公告发出的第二天就有报道称，国资委政策法规局有关人士表示，国资委正在密谋制定3G到来前的电信业重组。

　　3月8日，美国投资银行贝尔斯登也发出预测：中国无线通信市场在2005年可能出现行业重组。贝尔斯登在一份研究报告中称，中国联通的GSM业务很可能在未来9个月中被中国的固定电话运营商收购。报告称，如果发生这种情况，将极大地改变中国联通其余业务的前景。

　　市场很快对这些传言有了实质的反映。3月9日，由于多笔数百万、上千万股的卖单出现，中国联通在内地A股(600050，SH)的股价大幅下跌，收盘报跌3.38%。3月10日，联通股价继续低开低走，全日下跌3.18%。与此同时，在香港市场上市的中国联通红筹也表现不佳，两日的累计跌幅接近5%。两天之内，联通市值蒸发超过40亿元人民币。

　　两周后，中国联通(0762.HK)股价再次下跌，在两个交易周内累计下跌17.48%。

　　联通股价的大幅下跌当然有业绩的原因。与2003年同期相比，联通2004年第四季运营利润下降了9%，业绩略低于外界预期。但联通新闻发言人劳建华强调，真正引起中国联通恐慌性大跌的，是拆分联通的传言。他说：“传闻有一定蛊惑性。”

　　受传言“蛊惑”的不仅是资本市场，还包括联通内部。3月10日，本刊记者曾致电联通一位管理人士，他表示对公司拆分之说无法判断，他有些抱怨地说：“国资委相当于联通的老板，就算老板要做事，怎么会来和伙计商量呢？”

　　一位业内专家对记者说，联通的一些领导也在此时与大家打了招呼：“你们专家不要再评论了，现在我们的司机都没心思开车了。”

　　谣言起于青萍之末

　　这个能让联通40多亿市值蒸发的传言，可以追溯到一年前。

　　去年5月25日，《香港商报》引述消息人士报道，内地电信市场即将再现重大重组。消息指，北京有关方面正考虑采取“四合二”的电信市场合并方案，并实施“一家固网商合并一家移动商”的策略，以集中内地电信力量，从而达致做大做强、能与海外电信企业竞争的目标。报道援引的消息称，有关合并方案包括：拟购入香港固网商电讯盈科固网资产的中国网通，将与内地移动电话老大中国移动合并，而“固网电话大哥”中国电信，则会与拥有CDMA移动通讯网的中国联通合并，并称此方案已上呈国务院，正等候审批。

　　报道称，这一重组方案，是为令内地电信商得到全面性业务发展，也希望将内地复杂的电信企业架构简单化，从而解决涉及第三代移动电话(3G)发牌等问题，包括减低3G发牌的数目，以令多间电信商受惠。

　　报道说得有头有尾，但很快，多位电信业内人士表示消息并不确实，然而接下来电信专家们的反应，却让外界猜测传闻并非空穴来风。当年6月初，在一篇名为《电信重组传闻此起彼伏 阚凯力提出三种方案》的报道中，北京邮电大学信息产业政策研究所所长阚凯力教授指出：目前我国的移动通信市场竞争不够充分，固话市场又竞争过度，因此不排除未来通过重组来改善情况。他同时指出，目前业界正在探讨的重组方式还包括用户驻地网拆分、网业分离、新业务分离三种。

　　“四合二”方案被炒得沸沸扬扬时，另一个“六合三”方案也在2004年7月出场了。

　　与“四合二”着眼四大运营商不同，“六合三”将中国铁通和中国卫通也囊括其中。香港英文的《南华早报》援引内地两家电信运营商高级管理人员的话称，国务院正在考虑的这个方案以“中国电信＋中国铁通”、“中国移动＋中国卫通”、“中国网通＋中国联通”这一“强弱相加”的模式，计划组成新的三大运营商。这一方案传出的同时，又有消息称，“四合二”方案已经遭到国务院否决。

　　成为传言的间接“传播者”，阚凯力感到十分无辜。“不错，我是说过电信重组的三个方案，但那是在2004年3月份说的，我认为那是国内电信改革的三个可能方向。”阚凯力想不到这两次谈话的内容会被放在一起，“去年5月25日上午‘四合二’传言出来，当天下午我就接受国内媒体的电话采访予以澄清和驳斥。”

　　阚凯力自认是“四合二”方案最坚决的反对者，他在接受记者采访时表示：“‘四合二’是电信体制改革的一种倒退，我早说过，想要国有资产保值，干脆四合一好了。”

　　另一种说法是“四合二”的思路来自国外投行。2004年6月，有国内媒体指出，一家著名欧洲投资银行为中国政府提供了一份关于“中国电信业再次重组”的研究报告，主旨就是“四网合二”。但当记者打电话给这家投行的有关人士，对方予以坚决否认。

　　另一个可能的“始作俑者”是北京邮电大学经济管理学院院长吕廷杰。“四合二”方案是3年前他与学生们在讨论中国电信改革问题时作为一个案例提出的。此后，他在2003年南方电信论坛演讲时也曾公开介绍过这一方案。

　　吕廷杰认为，“四合二”的方案是中国电信改革的一种较理想方案，从理论上讲利大于弊，但由于目前业内对该方案的具体实施缺乏深入的研究，许多障碍还不能解除，因此方案的可操作性不强，存在一定的风险。

　　但这些来自学者探讨的想法为何能被端上前台，越传越真？一位接近信产部的人士向记者透露了其中的一个故事。2004年初，电信重组传闻出现之前，国资委有关领导曾召集国资委、信产部及各运营商有关人士进行了一次会谈，在会谈中，该领导列举了电信市场的种种问题，并提出再次改革的方案征求意见。这位领导提出的正是后来传闻中的“四合二”方案，显然，这也只是一个提议。

　　“但这个提议显然对与会的人震动颇大。”该人士对记者说，不同的人对这次谈话做了不同的解读，“国资委内部人士当然认为，领导既然提出了方案，就要认真研究。而运营商的代表中，有人不以为然，却也有人心中暗喜，于是明里暗里会推波助澜。”

　　他认为，当这个消息辗转透露给国外投行，再出口转内销回到国内，立即被传播开来。媒体纷纷致电国资委，但国资委新闻处负责人士拒绝对该消息进行任何评论。直到2004年12月3日，国资委业绩考核局副局长刘南昌在2004经济年会上首次表示，关于国内电信运营商的重组问题，国资委还没有提出明确意见，当前的种种消息“主要还是外界的炒作”。

　　分拆联通的谣言

　　就在国资委表过态后，电信重组的传闻又变成了另一种版本。2004年12月底，《中国企业家》杂志一篇名为《3G前夜整合密谋：电信业二次重组机不可失》文章，明确提出：二次重组中，联通不可避免地成为了被“瓜分”的首选对象。报道分析说，联通将会一拆三，联通的CDMA网络将会拨归网通,其GSM网络则会由中国电信接管，至于联通原有的固网及长途电话网络，将会按南北分别拨归中国电信及网通。

　　文章被网站转载后，舆论大哗。但该文作者向记者表示，她主要是根据此前电信重组方案的有关传言解读出拆必联通的必然性。她认为，联通的G网和C网如果放在同一个运营商下，在中国电信业行将进入的3G时代，就需要两张3G网络，自然是难以兼顾的。

　　一则记者个人的分析，再次成了市场言之凿凿的消息。拆分联通的大小报道此后就不断地冒了出来。这一次实际的推动者，据说是中国网通总经理张春江。“他向国务院递交了关于电信改革的报告，其中有拆分联通的具体步骤。”一位记者坚称自己在采访中见到了这份报告的副本，其中明确提出拆分联通。

　　但实际上，关于联通被拆分的传言，也可以说始自阚凯力。在2004年3月接受《信息时报》关于《电信法》的采访中，阚首次提出了拆分联通的想法，他认为拆分联通有四大好处：竞争更充分，有利于降低资费；解决联通目前两张网“左手搏右手”的内部竞争；GSM和CDMA两网可充分发挥效用；节约给中国电信、网通发放移动牌照必然带来的巨额投资。

　　但这只是专家的一种想法，并未引起外界关注，联通人士并没有特别敏感的反应。该公司发言人只表示这种方法很不可行，首先联通本来就弱于移动，拆分后将更弱，不利于竞争的形成；其次，两个网有很多公用的部分，很难彻底分开，“如果真的要在联通身上营造第三家移动运营商，倒不如把CDMA网租给另外一家运营商(例如香港和黄)，让对方负责市场经营，联通主要负责网络维护，但保留中国联通这一品牌，反而会更加现实”。

　　这个方案其后就埋藏下去了。但2005年5月“国际电信日”前后发放3G牌照的传言给分拆联通传言的散布提供了一个契机。今年1月12日，信息产业部部长王旭东首次在公开场合证实：信息产业部将在今年适时提出中国发展3G的决策建议。这听来是很普通的一句表态，在特殊时期被特殊处理了。此前多篇报道指国资委有关人士曾表示，4张3G牌照太多，3张正好，正合了传言中拆分联通的计划。

　　几天后，国务院发展和改革委员会经济体制与管理研究所产业室主任史炜接受媒体采访时预测，电信改制经过了电信分拆、运营商上市等“惊心动魄”的大事，进入2004年却不是“特别精彩”——改制工作没有很大进步，而2005年中国电信业将迎来并购重组真正启动的一年。他说：“启动的走势有待于专家、学者、官员去研究。大家会探讨出无穷的答案，就看谁的最准确。”

　　不久，更有媒体报道，“有关各方将在春节前夕召开内部会议，国务院有关领导将听取各大运营商的意见，同时也为新一轮电信重组定下调子。而国资委旗下四个司局正负责整个电信重组方案的制定。”

　　当然，2004年年底电信业高层的互换，也及时地渲染了变革前夜人心惶惶的气氛。

　　答案在风中飘荡

　　局势变得如此混乱，或许超出了国资委的预料。据说在压力下，联通董事长常小兵向上请示，要求给个说法。2005年1月28日，国资委就联通分拆的传闻召开新闻发布会，该委宣传工作局局长杜渊泉表示，“关于中央企业改革重组，是从战略上推进国有经济布局和结构调整的一项重要措施”，“中央电信企业改革重组是一项事关电信运营企业健康发展，实现国有资产保值增值的系统工程，现在没有任何明确的方案”。

　　有意思的是市场的反应，国资委声明发表当日，联通(0762.HK)应声而跌，开盘即跌2.4%。显然，资本市场对联通分拆投赞成票。

　　自从国资委的发布会以后，所有专家转为一言不发，国内外分析师也保持沉默。当记者把电话打到此前发布过分拆联通报告的投行，分析师们均表示不能发言，甚至在2005年3月还写报告称年内联通将会被分拆的一位美国投行分析师称，没有律师的同意，将不能发表任何意见。

　　打破沉默的是中国电信董事长王晓初。2月3日，国资委辟谣仅五天后，王晓初在香港表示，中国电信有意同中国网通联合收购中国联通的一个移动电话网络。他说，虽然联通分拆问题，国资委已公开说明不会考虑，“但内地移动电话行业仍需要一个变化”。他倾向由中国电信及网通共同购买联通其中一个移动电话网络， 再分开在各自区域内经营。而到底是购买联通CDMA网络还是GSM网络，则仍要与联通进行商讨。

　　虽然王晓初表示，这些言论仅代表他个人的观点。但他同时透露，目前已就有关建议与联通接触，并上报国家有关部门，而最终仍将由政府作出表态。王晓初强调，通过资本重组的方式，内地移动电话市场将会更加稳定，而运营商在未来3G网络部署考虑上将会更加从容。

　　针对这一表态，阚凯力在接受本刊记者采访时表示，从电信重组到拆分联通，都有利益集团在背后推动。“我所说的这个利益集团就是中国电信。”他说。

　　4月6日，分拆联通又出现了一方案，在这种说法中，网通和中国电信收购联通两个网络的说法掉了个个，联通运营的固话网络也将按照地域一分为二，中国电信获得联通位于北方的网络，而网通获得南方网络，重组之后中国联通的品牌将继续保留，而中国网通的名称则会消失。联通董事长常小兵有望成为新联通的掌门人；网通总经理张春江可能会离开电信产业，成为某省市的领导人；网通总裁田溯宁今后将主管网通同电讯盈科成立的合资公司。